10月挖機(jī)銷量好于預(yù)期，內(nèi)銷環(huán)比轉(zhuǎn)正。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2023M10銷售挖機(jī)14557臺/-29.0%/環(huán)比+1.9%，好于此前CME預(yù)期的13300臺。分區(qū)域看，內(nèi)銷6769臺/-40.4%/環(huán)比+8.1%，略低于此前CME預(yù)測的6500臺，環(huán)比9月降幅（-40.5%）有所收窄；外銷7788臺/-14.9%/環(huán)比-2.9%，好于此前CME預(yù)測的6800臺，外銷同比下降主要是進(jìn)入高基數(shù)階段，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)海外市場開拓進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期。

基建穩(wěn)增長作用凸顯，工程機(jī)械行業(yè)有望復(fù)蘇。中央財政將于四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，23年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)至24年使用5000億元，大額長期資金投入利好下游工程建設(shè)起量。2023年工程機(jī)械開工率逐步恢復(fù)，地方資金緊張限制工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，此次資金支持緩解地方資金壓力，看好工程項目新增量與開工率提升，基建項目對于工程機(jī)械穩(wěn)增長作用進(jìn)一步凸顯。

海外市場需求增速穩(wěn)定，礦機(jī)設(shè)備與電動化設(shè)備為主要突破點。據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-9月工程機(jī)械產(chǎn)品出口2666.18億元/+20.9%，國內(nèi)企業(yè)加速出海。分產(chǎn)品看，2023年9月挖機(jī)產(chǎn)品出口銷量同比下降，而起重機(jī)械出口增速顯著提升，考慮到項目施工過程中工程機(jī)械進(jìn)場順序，我們判斷海外市場施工進(jìn)入下一階段，對工程機(jī)械需求仍在，僅產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)切換。考慮到國內(nèi)2022年挖機(jī)外銷高基數(shù)影響，出口增速預(yù)計趨穩(wěn)，高準(zhǔn)入門檻及高利潤率的大型礦機(jī)設(shè)備、電動化設(shè)備或為下一外銷增量突破口，持續(xù)關(guān)注具備高技術(shù)積累的國內(nèi)整機(jī)企業(yè)。

文章來源：國泰君安證券

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